SMM网讯：整体来看，消费面铜管继续处于淡季，而铜杆线方面由于下游电缆企业非处于订单交付密集周期，整体开工仍处于环比持平或环比小幅回落状态。故消费面还未有后期金九银十小旺季启动迹象，市场信心面难以支撑做多铜价。但从近期美元走弱并且原油以及黑色市场的强势表现，令铜虽然基本面偏弱，但亦未显现出大幅做空力量。故操作上，前期空单可继续持有，若站上20日线选择离场。否则可先维持观望。

重要的变化：

1. CFTC8月19日公布的周度报告显示，截至8月16日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金与白银净多头头寸。白银在连续六周刷新纪录高位之后连续三周遭到减持。黄金则连续两周遭到减持。铜净头寸则由净空转为净多，上周由净多转为净空。铜净头寸转为持有2237手净多，投机客本周增持了2437手铜净多头头寸。

本周展望：
 

现货市场，周内1608合约完成交割后，升水大幅下滑，由周初升水40元/吨-升水160元/吨快速收窄至贴水60-升水30元/吨，但成交仍显僵持。进口货源充沛，加之周末时交割货源流出，市场供应十分充足，持货商遇反弹换现意愿强，周末时已显现全面贴水，报价至贴水70元-贴水10元/吨，贴水货源吸引贸易商的部分买盘，下游则保持刚需采购，多为零单交易。

进口铜市场，周初在美元走弱人民币小幅升值的带动下，进口铜现货亏损一度缩窄至300元/吨以内，但随后在内贸市场升水回落转贴水，并且人民币再次贬值，至周五重回6.65，故进口亏损扩大至近600元/吨。洋山铜溢价继续维持40-50美元/吨，美金铜市场成交延续偏弱状况，SMM数据显示周内上海保税区铜库存为61万吨，较上周增加2万吨。周内LME库存自前一周的202375吨增加至210625吨。而上期所库存小幅减少1944吨至172619吨。从目前内外市场库存变化来看，均处于震荡回升状态。而现货升贴水方面，内贸市场转向贴水，中国美金铜市场亦难有提振始终低位运行。海外市场来看，MB数据显示，美国升水自5月以来的137.79美元回落至最新的126.77美元/吨。而欧洲市场升水亦回落至年内最低水平40美元/吨。由此可见，内外市场基本面处于双弱的状态，而虽然国内存在金九银十的消费旺季预期，但从目前下游实体企业的采购备货情况，以及沪期铜整体持仓持续50万手一线低迷运行，显示内盘做多情绪有限，短期进口亏损进一步缩窄，出现进口盈利窗口打开的难度较大。
 

风险点：

1、 流动性宽松预期进一步加强，并导致资金涌入大宗商品市场。