重要的变化：

1. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(8月5日)公布的周度报告显示，截至8月2日当周，对冲基金和基金经理8周以来首次减持Comex白银净多头头寸，投机客4周以来首次增持黄金净多头头头寸。铜净多头头寸则遭到减持。COMEX铜投机净多头头寸锐减11185手，至18143手。

本周展望：

SMM调研显示，下游方面铜管：因全球多地天气炎热令空调消费回升，从8家大型空调企业的 8月排产量同比增加9%来看，8月铜管需求也将在上半年疲弱下滑后有所好转。铜杆：据SMM调研，6、7月国内铜杆需求环比均下滑,同比仍增加。环比下滑，主因前几个月基数较高、进入消费淡季下游消费减弱，且近期多地强降雨及洪水致部分铜杆企业减停产。铜杆企业多表示8月产量将于7月小幅下降，比市场预期略好。而精炼铜产量方面，随着前期国内大型冶炼厂检修陆续结束，7月产量有所回升，据SMM统计，7月电解铜产量为66.8万吨，环比增长3.25%，同比增长4.4%，但8月产量或小幅下降至65.9万吨，因G20峰会临近杭州周边地区冶炼厂已陆续接到停产通知，此外富冶集团、白银有色、东营方圆、紫金珲春在8月也有检修安排。1-7月电解铜累计产量为447.5万吨，累计同比增长7%。
 

我们认为，虽然空调企业排产同比回升，但环比依然处于下降状态，加上经历了长达1年多时间的空调企业痛苦的主动性减产，才令渠道商库存由4000多万台回落至3000万台一线，故空调企业整体再备库的需求有限，更大程度是按需，或根据市场消费升级需求生产相对新型号的产品，故难以抱有较大乐观性。而关于铜杆企业，由于SMM调研样本主要集中在大型企业，年内整体资金成本回落，铜杆这类低加工费但高资金占用的企业中大型企业的盈利优势更为明显，而从终端方面来看，无论空调用漆包线亦或国网招标的电缆订单情况均不佳，加上近期淡季消费依然存在，而供应面继续处于增长状态，消费面压力较大。

风险点：

流动性宽松预期进一步加强，并导致资金涌入大宗商品市场。